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　　SHMET2月7日網(wǎng)訊：

　　宏觀盤點

　　受中美數(shù)據(jù)影響，滬銅、倫銅紛紛跌破60日線的支撐，短期弱勢較為明顯。從近期的現(xiàn)貨升貼水情況來看，以往的備貨行情似乎仍沒有啟動，加之全球銅市過剩的基本面在一段時間內(nèi)難以改變，預計金屬銅自2011年以來的振蕩下跌走勢仍將延續(xù)。據(jù)國際銅業(yè)研究組織(ICSG)的*新數(shù)據(jù)，2013年全球精煉銅供應(yīng)過剩約38.7萬噸，而2012年全球銅市供應(yīng)短缺34萬噸，可以說2013年全球銅市從短缺轉(zhuǎn)為過剩。ICSG預計2014年全球精煉銅供應(yīng)過剩63.2萬噸，即2014年銅市供應(yīng)過剩的局面將加劇，這對于銅價無疑會產(chǎn)生較大壓力。筆者認為，供需面的影響將決定銅價的長期趨勢，而從目前全球的經(jīng)濟復蘇狀況來看，銅市供應(yīng)過剩局面將繼續(xù)保持，銅價中長期振蕩下跌走勢將延續(xù)，建議保持空頭思路操作。眾所周知，從季節(jié)性走勢來看，一季度銅價一般處于強勢，上漲概率也是全年中*大的。這與中國的農(nóng)歷春節(jié)有較大的關(guān)系，一方面，春節(jié)長假使得企業(yè)有一定的備貨需求;另一方面，國內(nèi)很多企業(yè)在年后有集中采購的習慣。從歷史走勢來看，滬銅在春節(jié)前漲的概率也非常大，筆者通過對2000年以來春節(jié)前一周與春節(jié)后開盤的漲跌概率的統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)春節(jié)前一周上漲概率為64.29%，春節(jié)后高開的概率為78.57%，而節(jié)后一周上漲的概率僅為42.86%。這也就是說，在春節(jié)前與春節(jié)期間銅價上漲的概率較大，而春節(jié)之后價格回落的可能性較大。而筆者認為，節(jié)日行情能否出現(xiàn)主要看現(xiàn)貨市場備貨情況。*新數(shù)據(jù)顯示，1月27日長江有色金屬銅現(xiàn)貨報價為50700-50900元/噸，貼水160-360元/噸，貼水進一步放大，這表明市場大規(guī)模備貨情況并未出現(xiàn)。建議關(guān)注節(jié)前現(xiàn)貨升貼水的變化，如果現(xiàn)貨持續(xù)處于較高的貼水狀態(tài)，備貨行情將不會出現(xiàn)，市場預期的節(jié)日上漲行情將落空;如若現(xiàn)貨轉(zhuǎn)強，則銅價節(jié)前下跌的幅度將比較有限。

　　操作建議

　　滬銅周四日盤，期價日內(nèi)窄幅震蕩，十字星線報收51000整數(shù)關(guān)口一線;多空將圍繞此關(guān)口展開爭奪，目前形態(tài)偏空。滬銅52000-50000箱體震蕩區(qū)間未改，延續(xù)短線思路操作。展望后市，美聯(lián)儲的議息會議結(jié)果決定量化寬松政策的收縮進程，若美聯(lián)儲宣布進一步縮減購債規(guī)模，則銅價將承壓?；久鎭砜矗M管長期來看銅市供應(yīng)趨于寬松，但近期LME市場的偏緊格局和國內(nèi)市場在春節(jié)期間的交投清淡局面決定了銅價短期內(nèi)難以走出大幅度的單邊趨勢行情?？傮w而言，銅價短期內(nèi)或維持區(qū)間振蕩，核心運行區(qū)間為7000-7400美元/噸。綜上所述，筆者認為，2014年全球銅市供應(yīng)過剩的局面將會加劇，銅價將處于中長期振蕩下行的趨勢當中，而目前離春節(jié)僅有三個交易日，銅價處于振蕩偏弱走勢，如果近兩天企業(yè)備貨的意愿較弱，銅價將有進一步回落的空間。建議中線空單少量持有，節(jié)后擇機加倉。

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